北京、上海 3 月消费数据暴跌

3 月，北京消费品零售额同比大跌 9.9%至 1049 亿元，跌幅接近 10%。上海 3 月商品零售总额为 1280 亿元，比去年 3 月大幅下降了 14.1%。北京通讯器材、汽车、家用电器零售额分别下滑 38.2%、20.2%和 6.7%。北京、上海消费数据出现断崖式下滑，暴露了消费领域深层次的结构性矛盾。

传统刺激手段效果递减

各地政府推出消费券等措施刺激内需，但北京、上海数据显示传统刺激手段效果正在递减。居民经济行为模式改变，边际消费倾向下降，更倾向储蓄或偿还债务。在就业压力、经济增速放缓背景下，居民预防性储蓄动机削弱了短期刺激政策效果。

多因素致消费低迷

经济预期转弱，家庭债务高企，居民可支配收入被大量挤占，实际可用于消费的资源大幅减少。一线城市人口增速放缓甚至净流出，常住人口下降意味着潜在消费人口减少。人口老龄化趋势加速，抑制高价值消费品市场发展。单纯靠刺激已难以解决问题，结构性改革才是关键。